活水部落

    安德烈‧科斯托蘭尼是縱橫二十世紀的投資大師，素有「德國巴菲特」的美名。在1999年辭世的他，見證了上個世紀的金融發展史，他不僅讓自己贏得了財富，也留下了思想典範給後人。

    我想華文讀者對科斯托蘭尼的認識多半從《一個投機者的告白》開始的，繼之而後的，還有《一個投機者的告白之金錢遊戲》與《一個投機者的告白之證券心理學》。

    然而，面對詭譎難料的市場，末日之說甚囂塵上，在此刻重提科斯托蘭尼，到底有什麼意思呢？

    我想若只嫌棄他是上個世紀的老骨頭，未免是膚淺了點。不妨從他歷經的時局裡，發現一些眼前可用的投資(機)智慧。

    科斯托蘭尼經歷兩次世界大戰與兩次徹底的破產，不管從客觀環境還是主觀現狀來看，他所面對的不確定性是絕不亞於今日的我們。他將長達八十年的交易智慧凝結成一個結論：投機是種藝術，而不是科學。

    如果想透過閱讀領略投機的藝術層次，在這兒我給大家一些閱讀上的引導。

    倘若你是沒什麼時間的人，上述科斯托蘭尼的三本書，只要把《一個投機者的告白》精讀即可，此書可說是集合科老精神理念的精華。《一個投機者的告白之金錢遊戲》則是《一個投機者的告白》中，第一章到第六章的延伸；而《一個投機者的告白之證券心理學》就是其第七章到第十二章的詳細版了。

    那麼，假如你連《一個投機者的告白》都不願意耐著性子好好閱讀呢？科老說：「誰缺乏耐心，就不要靠近證券市場。」我勸你就別貿然進入市場，免得傷財又傷心了。

    接著說點「投機藝術」的實質層面吧！

    「投機者有想法，不管正確不正確，畢竟是個想法。這是投機家和證券玩家的基本差異。」讀到科老的這段話，我想很多人應該會有點不滿意。

    從「藝術」說到「想法」，其空洞感只有程度上的差異，並沒有實質的不同。說白話，就是「請告訴我怎麼做！買或賣？」然而關心「想法」還是「做法」，正是區別能否在金融市場持續成功的關鍵指標。

    在金融市場中，賺了九十九次，而一次的賠錢交易，不僅把所有賠光還負債一屁股的故事到處都是。你想這些人的「做法」會有問題嗎？

    我想關鍵在「想法」。不管是風險控管、情緒因素、交易紀律，還是貪婪、僥倖、慾望等因素，在在反映了「怎麼想」的重要性。

    科老的座右銘為「投機中賺的錢，是痛苦錢。」先有痛苦，然後才有金錢。他為證券市場列了一個數學公式：2x2=5-1。在市場中，許多結果從來不是「直接」發生的(就像2x2=4)，必然會有一段令人不舒服的過程，把一些意志不堅定的人洗掉，最後才有少數人嚐到甜美的果實。

    這也正是藝術與科學在本質上的不同。

    綜合科老的想法，他認為固執(成功)的投資者需要具備四種要素：金錢、想法、耐心，還有運氣。

    金錢是投機的原料也是產物，想法涉及了對於未來的想像力，耐心則是關鍵的心理特質，最後運氣是一個不確定的因素。如何在運氣不利於己時能夠保存實力呢？那就有賴於金錢、想法與耐心三個條件的配合了，科老說：「投資者如果缺少資金，甚至有債務，就不可能有耐心。…如果沒有想法，就不會有策略，在此情況下，也不可能有耐心，因為他只會受情緒支配，隨著眾人起舞。」

    《一個投機者的告白》的閱讀價值就在於此！當我們面對市場的不確定性時，心中如何保有一個不受喧嘩左右的堅定？科斯托蘭尼的智慧與經歷，可以幫助所有在市場裡奮鬥的人，找到一些關鍵的提醒。

    書中最後一章(第十三章)的最後，科老把自己在金融市場裡的「十律與十戒」分享給讀者。當我在寫這段文字時，讀到十戒中的第九：不要在情緒上受政治好惡的影響。

    此時外面有某候選人的宣傳車經過，高分貝打擾了我的思緒。不知道這次選舉的結果會怎樣？若科老能穿越時空，在大選之後現身在我們面前，肯定會對某些人說：「早就跟你說過了嘛…」

本文同步刊載於《理財周刊》